GMI外汇官网——橡胶:周二,国产全乳胶 13950 元/吨,环比上日持平;泰国 20 号混合胶 13850 元/吨,环比上日持平。 原料端:昨日泰国胶水报收 54.5 泰铢/公斤,环比上日持平;泰国杯胶报收 47.5 泰铢/公斤,环比上日下跌 0.3 泰铢/公斤;云南胶水报收 13.6 元/公斤,环比上日持平;海南胶水报收 12.8 元/公斤,环比上日上涨 0.2 元/公斤。 截至 2025 年 7 月 6 日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 63.24 万吨,环比上期增加 0.03 万吨,增幅 0.05%。保税区库存 7.88 万吨,降幅 2.36%;一般贸易库存 55.36 万

　　吨,增幅 0.40%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少 1.63 个百分点,出库率减少 0.85个百分点;一般贸易仓库入库率减少 2.32 个百分点,出库率增加 0.12 个百分点。随着东南亚主产国雨季接近尾声,在今年未出现持续性干旱的情况下,橡胶树树况预计尚可,在雨季结束预计供应迎来正常上量,整体而言,近期以及过去半年的供应符合预期。需求端来看,国内轮胎行业在生产活动放缓之后,成品库存迎来消化,尽管当下的时点状态依然弱势,但并未呈现更弱的动态变化。因此,供需平衡无矛亦无盾,对应单边行情震荡。向后看,“对等关税”暂停期即将期满,整体的谈判进度依然缓慢(尤其占比全球轮胎消费超 50%的欧美之间),对需求的实质性影响或迎来落地,平衡表过剩压力高悬,RU&NR 或难见反转。

    股指期货:上一交易日,上证综指涨 0.70%,深证成指涨 1.47%,创业板指涨 2.39%,科创 50 涨 1.40%,沪深 300 涨 0.84%,上证 50 涨 0.57%,中证 500 涨 1.31%,中证 1000 涨 1.27%。两市成交额为14539.38 亿元,较前一交易日增加约 2452.97 亿元。 申万一级行业中,表现最好的行业分别为:通信(2.89%),电力设备(2.30%),电子(2.27%)。表现最差的行业分别为:公用事业(-0.37%),银行(-0.24%),家用电器(0.21%)。 基差方面,四大期指基差均较大幅度走强。IH、IF 当季合约年化基差率分别为-3.30%、-4.60%,IC、IM 当季合约年化基差率为-9.30%、-12.40%。套保方面,空头套保或可考虑季月合约。 上个交易日沪指平开后持续走高,收涨 0.70%,两市成交额较大幅度回升。昨日沪深两市较大涨幅或预示着自上周开始的短期调整已结束,中短期来看有较大可能再度上涨。昨日美国政府公布对部分国家的新一轮关税政策,但延长原定为 7 月 9 日的关税暂停期指 8 月 1 日,其目的或更多为促进短期贸易谈判的达成,需持续关注各国与美国政府贸易谈判进展。近日光伏、风电、钢铁等行业、概念板块涨幅居前,或一定程度受到近期政策提振,叠加对应行业周期近期有触底回升迹象,或从侧面表明市场对后续经济预期较为积极。IC、IM 有望受情绪提振持续上行,建议保持多单持有。

　　股指期权:上个交易日,上证综指涨 0.7%,深证成指涨 1.47%,创业板指涨 2.39%,科创 50 涨 1.4%,沪深300 涨 0.84%,上证 50 涨 0.57%,中证 500 涨 1.31%,中证 1000 涨 1.27%,深证 100ETF 涨1.39%。两市成交额为 14539.38 亿元,较前一交易日增加约 2452 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:通信(2.89%),电力设备(2.3%),电子(2.27%)。表现最差的行业分别为: 家用电器(0.21%),银行(-0.24%),公用事业(-0.37%)。 昨日股指放量向上突破,在国内政策端积极发力以及流动性宽松支撑下,市场风险偏好有望进一步改善,股指或以偏强震荡为主。策略方面,中期期权备兑组合可继续持有;短期而言,期权隐波有所上行,当前期权隐波相较于历史波动率有一定溢价,但考虑到隐波已处于低位区间,波动率卖方策略需注意控制仓位,防范波动继续放大风险。

　　国债:周二,国债期货延续调整。单边方面,按收盘价计算,30年期主力合约跌 0.22%,10年期主力合约跌 0.08%,5 年期主力合约跌 0.08%,2 年期主力合约跌 0.03%。30 年期国债活跃券收益率上行 0.5bp 至 1.86%,10 年期活跃券收益率上行 0.3bp 至 1.643%,2 年期活跃券收益率上行 1bp至 1.3625%。期货跨品种价差方面,4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分别变动-0.035 元、-0.085 元和0.015 元。单边策略:权益市场大幅走强压制债市,期债调整,短债更弱。权益市场对债市的分流效应有限,基本面整体对债市仍友好,最新 PMI 处于收缩区间,资金面维持宽松,长债走牛的逻辑未变,建议继续持有 TL 多单。 跨品种策略:政策扰动不改资金对长债的偏爱,且降准降息预期短期可能降温不利于短债,继续持有空短多长的套利组合。 套保策略:近期基差再度回落至低位,若后续期债进一步上涨,可关注空头套保策略。

　　甲醇:现货价格方面,西北北线达旗 1950,洛阳 2170,鲁北 2220,主产区工厂竞拍成交一般,贸易商观望态度为主,转单成交一般。短期来看,根据隆众数据,非伊货供应充裕,预计 8 月维持 50 万吨以上水平;不确定因素主要在伊朗货供应上,预计 60-70 万吨之间的到港。虽前段时间受地域冲突影响工厂开工,但战时仍然持续发船,预计七月进口量缩量有限,且 MTO 装置有停车预期,因此港口或有累库概率。周二,华东现货基差在 09+25,7 下基差在 09+30,整体基差变化不大,按需接货。短期受市场情绪影响,甲醇期货价格小幅反弹,偏强震荡为主。操作上,短期甲醇观望,甲醇 2509 参考震荡区间 2320-2420 元/吨。

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　　尿素:现货价格方面,山东出厂价格 1760 元/吨,河南出厂价格 1740 元/吨,尿素工厂收单好转,价格小幅上涨。尿素日产仍旧维持高位,后续因夏季装置检修等因素,7-8 月日产或下降 19 万吨附近,7-8 月的产量,环比大概率下降,但同比而言每月增加二三十万吨。当前出口法检正有序进行中,出口量集中在 7-9 月期间。短期尿素企业库存下降,尿素价格反弹,但供需仍偏宽松,关注反弹高度。操作上,短期尿素观望,尿素 2509 参考震荡区间 1700-1800 元/吨。

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